5月21日，礼来公布瑞他鲁肽3期试验结果，最高剂量治疗组80周内平均减重70.3磅（28.3%），45%受试者减重30%以上，为GLP - 1试验最大减重幅度。新药申请预计2026年Q4提交，FDA最早2027年末批准，2028年商业上市。
当前替尔泊肽驱动的Mounjaro和Zepbound表现出色，2025年总销售额365亿美元，占公司总营收56%；2026年Q1，Mounjaro同比增125%至86.6亿美元，Zepbound增79%至41亿美元，季度总营收跃升56%至198亿美元，2026年全年营收指引800 - 830亿美元。礼来在美国GLP - 1肥胖和糖尿病联合市场占60%份额。
5月29日，礼来股价收于近1105美元，滚动市盈率约38倍，低于12个月平均约51倍，接近10年中值41倍；股息收益率约0.6%。
2026年7月1日起，美国医疗保险GLP - 1桥梁计划为受益人支付部分Zepbound和奥福格列净费用，虽促进销量，但限制单位收入，Mounjaro实际价格已下降。
截至2025年底，礼来总债务425亿美元，债务与权益比率约154%，预计未来两年杠杆率降至1倍以下；过去12个月自由现金流约28亿美元。
瑞他鲁肽最早2028年贡献收益，届时竞争加剧、定价不利。当前替尔泊肽表现佳，但该股按成长型复利投资价格交易，回调后估值溢价缩小未消除，对退休投资收益贡献小，存在市盈率风险。
评级为持有。需关注GLP - 1定价回归正常时，自由现金流能否维持当前市盈率。